乐彩娱乐网站-橡胶:需求恢复主导后期行情 不宜过分做空

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乐彩娱乐网站-橡胶:需求恢复主导后期行情 不宜过分做空

  原标题:橡胶:需求恢复主导后期行情,不宜过分做空 来源:文华财经

  作者:长安期货 刘娜

  经过近一个月调整,上周09合约价格突破前期10740高点,最高达10815,此次反弹幅度大于前期,上周五反弹乏力,有所回调,最低至10470,近日09合约或以调整为主。

  一、外围疫情情况不一,但欧洲大部分地区好转

  图1:其他国家—日新增病例趋势 图2:英国—日新增病例趋势

  资料来源:公开资料整理,长安期货资料来源:公开资料整理,长安期货

  欧洲最先爆发疫情的是伊朗、意大利,在3月初爆发疫情,经过防控,意大利在3月底日新增病例达到最高点,之后日新增病例持续减少,至6月初日新增病例少于400例,疫情或已进入末期;西班牙于4月底日新增病例达到高峰,之后日新增病例步入减少期;4月初法国、德国达到日新增高峰,之后日新增病例下降,期间法国数据有所反复,最近两国日均新增较为平稳且数量好转明显;相对欧洲其他国家,英国日新增高峰到来较晚,于5月上旬达到日新增高点,后期日新增有所减少,6月末日新增低于4位数,减少明显,疫情高峰已过。

  疫情日新增数据中最为奇怪的是伊朗和美国,伊朗于3月初爆发疫情,日新增数据没有出现明显的减少或日新增减少持续时间较短,而是一直处于高位,但未出现再次新高点,疫情好转迹象不明显,或仍需时日才能看到改变;美国日新增数据可以说是“独树一帜”,与英国同期爆发疫情,其他国家日新增病例随时日逐渐减少或较稳定,而美国不断创出新高,近期日新增达到60000以上,日新增病例连续107日在五位数以上,美国的疫情仍是未知数。

  图3:橡胶主产国日新增病例趋势 图4: 菲律宾日新增病例趋势

  资料来源:公开资料整理,长安期货资料来源:公开资料整理,长安期货

  天然橡胶主产国泰国、马来西亚日新增比例明显减少,其中泰国的日新增最高不超过200病例,5月起,日均新增病例不足20,近期一直为个位数,疫情影响相对较小;马来西亚日新增最高不超过350例,近期日新增以个位数为主,疫情好转明显;主产国中印尼的疫情较为严重,日新增病例保持快速增长,近期日新增创出新高,数据未有好转迹象或仍需时日;菲律宾与印尼相似,日新增创出新高,仍需时间验证疫情状况。

  多数国家在疫情爆发后,经过一段时间防控,疫情有所好转,个别国家数据较奇怪,未出现好转,但总的来看,橡胶主产国疫情影响较小,需求端,欧洲国家疫情好转明显,后期经济或逐步复苏。

  二、后期主产国天然橡胶产量释放将增速

  今年上半年由于疫情及气候影响,橡胶的开割较往年晚,前期产量释放较为缓慢,现将疫情下泰国与印尼的产量进行简单对比。

  图5:泰国月橡胶产量 千吨图6:印尼月橡胶产量 千吨

  资料来源:wind,长安期货资料来源:wind,长安期货

  今年上半年泰国月产量少于2018及2019年,但仍高于2015至2017年,整体上半年产量2167千吨,较去年减少3.3%;印尼疫情依然在上升期,上半年月产量低于2015至2019年份,总计上半年产量1460千吨,较去年减少8.6%。后期泰国的产量释放将提高,印尼的产量释放或仍较缓。

  整个供给端,下半年产量释放将快于上半年,且近年产量处于增长期,今年橡胶产量仍将相对过剩,供给压力仍存。

  三、下游汽车销售数据呈好转态势

  2月份国内疫情爆发,3月份外围疫情爆发,为防控疫情各地区采取防控措施,使得经济遭受一定打击,汽车销售数据大幅下滑,随着疫情的缓解,经济重启,汽车销售数据有所好转。

  图7:3、4、5、6月份汽车销量增长率

  资料来源:公开资料整理,长安期货

  国内汽车销售数据由2月份的同比下滑八成到5月份的同比增长14.5%,持续好转。中国汽车工业协会7月10日发布统计分析显示,6月,汽车产销分别完成232.5万辆和230.0万辆,环比分别增长6.3%和4.8%,同比分别增长22.5%和11.6%;上半年,汽车产销分别完成1011.2万辆和1025.7万辆,同比分别下降16.8%和16.9%,降幅持续收窄,总体表现好于预期。虽然增幅不及5月份,但6汽车销量刷新了6月销量的历史新高,好转态势依然延续。

  接下来的7、8月份是传统的车市淡季,受疫情影响前期消费有所滞后,后期在政策支持下或有所释放,下半年车市走强值得期待。

  外围:由于疫情影响,3月份欧洲多地区汽车销量大幅下滑,4月份汽车销量下滑扩大,5、6月份欧洲国家汽车销量明显好于前期。意大利汽车销量4月份的同比下滑97%,6月份为下滑23%,降幅缩窄明显;西班牙、英国汽车销量4月份同比下滑96%以上,6月份下滑37%左右,数据好转明显;法国由4月份的同比大幅下滑到6月份的上涨,销售数据好转超出预期,汽车市场强劲复苏。预计后期随着疫情影响的减弱,各国经济的重启,汽车销售数据或将震荡上行。

  四、行情展望

  整体来看,供给端压力仍存,预计全年天然橡胶供给仍将过剩,但随着疫情的好转,下游消费将逐渐恢复,预计消费的恢复较为曲折,也使得天然橡胶行情波动性有所提升,后期天然橡胶价格将随需求的波动而变化。目前来看,我们预计天然橡胶仍以区间震荡行情为主,但价格重心有上移趋势。操作上建议逢低偏多操作为主,不建议过分做空。

 

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责任编辑:陈修龙

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责任编辑:李铁民

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